昨日講了嘉里物流(00636)被順豐併購一事,目前有待進行的後續行動是印發相關文件,宣布股東大會召開日期,有關併購要待法院批准,所以也要訂出法院聆訊日期。

  如果到了上述階段,股東大會推翻這一建議的可能性應該不大,除非有持份者認為出價太低,要求加價,但若然如此,應一早就提出,不會等到開大會才表示反對,況且一切要講實力,有足夠持股才能反對成功,否則不可以隨便作出宣示。

  在否定有人反對的前提下,法院一般都會批准有關的併購或收購上市程序。

  記得,這一併購消息是2月中旬公布的。嘉里物流的股價受刺激大幅上揚,最高達25.9元,即已較宣布前的16元左右升了近10元,由於升得多,自然有回吐,加上有一些認股權證轉換為正股作出沽售以套取即時利潤,所以在這兩個月間,嘉里物流的股價穩定在22.4元至23.8元之間,亦因而留給後來的吸納者有約10%的回報機會。

  通常,當併購漸趨條件成熟,受益的股份其股價會隨時日而上升,到逐步與收購價接近為止。

  可以考慮的策略是:以現價吸納嘉里物流,持股至6月中旬,先收取0.238元股息,然後等其他的條件完成,再分享後續成果,包括派特別股息每股7.28元以及接納收購的每股18.8元的價錢。

  「分三步走」,是這次投資特別之處,容不得心急,相信在二至三個月內,有關條件可以全部完成而使得這次併購可以達到「無條件」的階段。

  再講一次,風險是被當局反對,又或有非控股人持一成股份表示不同意,但迄今為止,均未有這些信息傳出,所以衡量之下,這10%的回報成功的機會還是相當高的。