前景可期/SaaS迎黃金十年 大市回穩宜吸納

  圖:野村認為,金蝶現時估值具吸引力。

  新冠肺炎疫情肆虐一年以來,企業的線上需求暴增,SaaS服務更出現爆炸性增長。「女股神」嘉芙蓮.活特(Cathie Wood)曾說過,未來十年是SaaS的黃金時代,市場規模將以超過20%的年複合增長率,增長至2030年達到7800億美元,同時將不斷蠶食傳統軟件市場,屆時SaaS將佔全球軟件行業達80%以上份額。不過,去年至今SaaS股份的股價已上升不少,現時是否仍值得投資?大公報記者 許 臨

  晉裕集團投資組合經理黃子燊表示,港股年初開始累積了相當大的升幅,其後出現較大幅度調整,一些機構投資者先沽出估值確定性較低的股份,並將資金投入確定性較高的類別,藉此降低持倉風險。在機構投資者眼中,騰訊(00700)由於業務前景獲市場一致肯定,估值確定性會較高。但SaaS的估值彈性很大,在跌市中不是吸納的首選,惟行業的發展空間巨大,若市況回穩,SaaS仍具買入價值。

  微盟受益微信 創更多價值

  本港上市的SaaS股,又是科技指數成份股的,包括金山軟件(03888)、微盟(02013)、金蝶(00268)及明源雲(00909)。永裕證券董事總經理謝明光稱,4隻SaaS股中首選微盟,此股是微信最大的中小企第三方服務供應商,故此被視為騰訊家族股,其核心業務可借助微信製造更多業務價值,管理層早前也透露多項業務增長前景,包括直接面向消費者的電商業務、智慧零售業務及雲業務方面等,預計業務增長將會是4隻SaaS股中最快的。

  此外,瑞銀發表研究報告表示,微盟對智能零售和智能餐飲的滲透,以及經營重心逐步轉向大客戶,其收入料可持續出現高增長,故將微盟2022至2024年SaaS業務的ARPPU(每個付費用戶平均收益)預測提高3%至8%,總收入預測提高1%至3%,同時給予買入評級。

  不過,其他3隻SaaS股也不乏支持者。摩根大通發表研究報告指出,對金山軟件在雲端及辦公室軟件市場上,日後成為中國企業數碼化的主要受惠者,持樂觀態度,並上調2020年盈利預測8%,主要因為投資收入更高所致,同時維持其增持評級,目標價75元。

  明源雲市場發展空間大

  至於金蝶,股價在農曆年假後一度大幅回調,野村發表研究報告卻認為,現時其估值已具吸引力,預期2020至2021年雲業務收入按年增長45%及46%,重申買入評級,目標價32.5元。

  廣發証券研究員楊琳琳指出,目前內地房地產數字化的滲透率仍低,加上政策上的「三道紅線」將會推動房地產企業數字化升級,市場發展空間很大。明源雲在房地產SaaS市場發展多年,競爭力強勁,預計2020年至2022年收入為17億、22.8億及31.2億元人民幣,同比增長約35%,其中SaaS業務收入增長更達到50%至60%,故給予買入評級,合理價為63.8元。