股海篩選/產品緊缺價升 信義玻璃可吼安 然

  圖:玻璃行業可謂正處於天時地利,在今年有望持續高景氣。

  在浮法玻璃價格環比持續創新高,庫存緊缺,供給端邊際緊縮的行業狀況下,玻璃行業可謂正處於天時地利,在今年有望持續高景氣,其中,預計玻璃龍頭信義玻璃(00868)將在行業量價齊升持續景氣之際,業績有望持續攀升。

  實際上,受益於2020下半年浮法玻璃的平均售價大幅上漲以及銷量大增,信義玻璃去年業績超出市場預期。而今年整體供需形勢將進一步變得有利,從需求端看,未來2年地產竣工端將維持較高景氣度,帶動玻璃需求節節攀升,浮法玻璃行業將進入上升周期;此外,近幾年中國不斷推廣使用節能建築玻璃,促使Low-E玻璃需求增加,公司作為建築節能玻璃龍頭之一,目前有四條新的Low-E生產線正在江門、天津、北海和張家港興建,2020年有效產能預計同比增長18.1%,達到5215萬平米,擴產節奏與政策導向相契合。

  再者,公司作為汽車後裝玻璃龍頭,隨海外逐漸擺脫疫情、需求將逐步復甦,將充分享受出口紅利,目前公司汽車玻璃業務主要定位於後裝替換市場,全球市佔率25%,而全球每年後裝汽車玻璃市場規模約150億元,行業增速近幾年介於6%至12%。

  另外,信義玻璃產能擴大,今年新投產5條產線在明年將貢獻全年產能,同時收購華爾潤產能中的2條線將預計今年年底或明年年初冷修復產,明年有效產能有望同比增長15%至20%,帶動公司銷量強勢增長,可預計今年公司的表現將優於同業。

  作為龍頭玻璃企業,信義玻璃浮法玻璃業務近幾年毛利率位於25%至30%之間,高於其競爭對手10個百分點左右。預計公司將憑藉其完善的上下游布局、自備碼頭等的成本優勢,毛利率仍將繼續領先行業內其他公司,強者恆強,其強大的核心競爭優勢有助於公司市佔率在行業景氣之際進一步提升,值得關注。 (筆者為獨立股評人)