個股解碼/創新藥陸續來 榮昌生物值博鄭浩男

  儘管未有盈利的生物科技股(B股)推出未夠3年,惟截至目前,本港已有28隻透過未有盈利的生物科技股(B股)上市,當中有3隻已不再加上標記「B」。不過,B股涉及的醫療健康業務範疇不同,股價表現也是榮辱互見,其中有望於今年獲批新藥上市的榮昌生物-B(09995)可留意。

  集團是一家處於臨床階段的生物科技公司,致力於發現、開發及商業化同類首創(first-in-class)和同類最佳(best-in-class)的生物藥物,針對自身免疫、腫瘤及眼科等重大疾病領域,目前有兩款核心產品已經遞交了新藥上市申請,並獲得優先評審。其中,核心產品泰它西普(RC18)是治療系統性紅斑狼瘡(SLE)及多種自身免疫疾病的新藥,屬於同類首創,除了在中國已經提交了新藥申請外,該藥亦獲得FDA的美國註冊性臨床試驗許可,並被授予快速通道資格。

  儘管缺乏正面對比,但泰它西普在中國完成的IIb期註冊性臨床試驗的結果顯示其療效似乎優於葛蘭素史克的倍力騰(貝利木單抗),後者是過去幾十年來唯一獲批的治療系統性紅斑狼瘡的新型療法,表明泰它西普在治療系統性紅斑狼瘡領域具有成為同類最佳的潛力。除了系統性紅斑狼瘡,該藥還正在進行其他6種自身免疫疾的Ⅱ或Ⅲ期臨床試驗,市場潛力巨大。

  集團擁有三個創新藥平台高效助力研發,針對多個生物治療領域。其中包括抗體和融合蛋白平台、抗體─藥物偶聯物(ADC)平台及雙功能抗體(HiBody)平台。集團的平台能夠發現、篩選和研發新分子,開發專有技術,高效優化生產工藝,從而確保研發管線上的藥物從研發到商業化的端到端整合。基於三大平台已開發出泰它西普及Disitamab Vedotin(RC48)等臨床後期階段產品,集團未來有望開發出更多高壁壘的創新藥物。

  技術走勢上,自2020年11月上市後,股價穩步上揚,投資者可考慮於10天線附近作初步買入(約115.17元),根據集團在研核心產品的拆分與估值,對應總股本4.9億股合理市值約為680億元,即138元目標價,若果大成交長期確認跌穿100元水平則止蝕。

  (作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士,並無持有上述股份)